另一种常见的手法,是将私募股权基金所持有的股权比例与被投资企业未来的业绩挂钩。这种安排具体而言分为两种,一种是单向的,另一种是双向的。前者的案例如下,基金A和企业B在投资协议中约定,由A基金投入人民币2000万元,持有B企业20%的股份。换句话说,B企业进行本轮私募的估值是人民币1亿元,是B企业2007年净利润的5倍市盈率。但是A基金持股20%的前提是B企业在2007年和2008年能够实现预期利润,如果不能实现,你知道关于 复函。那么A基金的持股比例将会上升。例如,假定B企业2007年净利润仅为1500万元,那么B企业的估值仍为07年净利润的5倍市盈率,事实上http://www.5law.cn/info/a/minshang/jiaotong/2011/1117/45470.html。即7500万元,那么A基金投入2000万元应持有股份比例就提高到26.67%。双向调整机制又被称为对赌条款,即如果B企业实现利润超过预期利润,那么A基金的持股比例将会下降。例如,假定B企业2007年实现净利润2500万元,那么B企业估值为1.25亿元,那么A基金投入2000万元应持有股份比例就下降到16%。对于台湾预算法。在2002年摩根士丹利亚洲基金投资蒙牛之后,双方一度闹的很不愉快,就是因为其中一方对投资协议中的对赌条款重视不足,最后认为陷入了对方的阴谋所致。 |