论企业兼并过程中公开收购股权的法律问题及立法对策

　在当今商品经济高度发达的时代，企业在外部竞争和内部寻求自身发展的双重压力下，往往需要通过采取兼并手段作为其发展途径。其中，公开收购上市公司以实现控股或兼并，已经成为企业向外拓展的重要策略和手段。企业通过证券市场大量购进上市公司股票，进而将该上市公司兼并或成为其大控股股东的行为，属证券市场运作中的市场行为。它必须符合国家有关的证券法规，依法进行。否则将会干扰证券市场的运作秩序，给广大投资人的利益造成损害。我国从1993年下半年以来，连续出现了三起收购控股案和一起利用假造收购信息引起股价波动从而谋取暴利的证券欺诈案。这些案件对于我国当前尚未健全的证券立法和市场管理机制无疑是一项挑战。所以，对企业的参股、控股和收购行为进行法律规范，已经成为我国证券立法的当务之急。

　　一、股权收购的概念、特征和收购方式

　　股权收购是指收购者（企业或公司）以现金或其他有价证券作为对价，基于取得目标公司的全部或部分股权的目的，而向该目标公司的股份持有者（即股东）进行收购的行为。它具有如下特征：

　　1.收购股权的目的在于取得目标公司的全部或部分股权。

　　2.收购对象包括目标公司有的流通股票、可转换成有表决权股票的公司债券、认股权利证书、优先认股权证等有价证券。

　　3.目标公司既可以是已在证券交易所挂牌的上市公司，也可以是尚未挂牌交易、但已经向社会公开发行股票的。

　　4.收购者是公司或企业、财团等，个人不得作为收购者。

　　5.收购活动必须符合有关的法律规定，要依照法定程序进行。

　　股权收购的方式包括：

　　I.强制收购：即收购者在持有目标公司股权达到一定比例后，迫于法律中规定的强制性义务，而向目标公司发出收购要约的行为。

　　2，故意收购（或称“恶意收购”）；指收购者在收购行为开始前不通知目标公司，从而使之在接到收购要约时陷入被动处境，并且给予目标公司股东以极大心理压力的收购方式，应当指出，虽然这种收购方式被称为“恶意收购&rdq臌\NS渥�昚L'`g塄&固鎣@Urg��a�l{}b%x]穿鈱)�!!傋R邛竇u{鳥Q宋[.�/�②^秈炚胛v|鱶$缝坠.喫迪&輾灥Lf碳馋CM伈腫酚�6姓T笟⒋Qh;酜�錜d驰>纬亶M, 墲幹闅�腕4�騠籖艢[|墤A?勀笐k湿偌葁�?鳣Bю"寏艖v�偨 rf]捥l扌�MTa厾糽鱑H籒72�$踘�%洀1w1&敧O1>m'�筫N|{�#��4厏#x嶿Xv�狙>d颴8悞襌�5≒\拎揝讕&1�'(p�'0古F�4譸%,�d廃�*|�圝紡魲穜�qL&me+Fe�/罶刘&g a尜航{故Bc�溞"e$.aS^�璠陕(抁墦%烎GE�閿3�$i�蟪2C.]?V墊籿酁寧L�瑑#EO�+憙6汨� 楡�癠/d|]�P��Ｅ�朢!夿$ !袄嗟',�(}7髉竗�乫３lK锟`甔I鮪溉颁�A�;d湫璱F圮@�嚘璳V��蘕郎�^�鳊綜M嶖Me艑2亃,\h~陻.]D阐澞y蘒~狋�*x<逆珞'螛陣伲M檆脫砟襛憄崼�)l_p$�5�搸玺)溟�!0�_浗�紴\azpq﹞h惂秷見y�)v娎�3�-捩q茰r橃t襅b<錉.螥�N焱5驣��攙媺鈩袨橹h_*愙.釳kM8裇q
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