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| 中国保险法律网 2011-3-18 来源： 编辑： |
日前，中国太保集团对外宣布，旗下的太平洋资产管理公司发起设立的“太平洋－上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过了保监会的备案。太平洋资产管理公司与承担多个保障房建设项目的上海地产集团达成协议，牵头以10年期债权投资计划方式融资40亿元，用于上海部分公租房建设。该计划是去年9月保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台后的第一单不动产债权投资计划，开创了保险资金以债权方式投资不动产的先河。
在今年的两会上，民生问题成为重中之重。政府承诺在“十二五”期间，将建设3600万套保障房。国务院与住建部计划，2011年，在全国范围内建设1000万套保障性住房，投资总额将达到1.3亿元以上。其中，5000多亿元的资金，将由中央政府和省级人民政府以及市县政府通过各种渠道来筹集，8000多亿元通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业来筹集。如此巨大规模的资金需求，在给政府带来较大财政压力的同时，也给众多保险公司提供了一个巨大的投资机遇。因此，两会期间，保险业界众口一词，积极建言险资进入保障性住房领域。险资进军保障房领域，不仅为保险公司增加了新的投资途径，优化了投资结构，而且还充分体现了整个保险行业的“人人为我，我为人人”的公益性特征，经济效益与社会效益一举两得。
2010年，我国保险业总保费收入约为1.47万亿元，预计实现利润总额607亿元，利润率大约为4.13%。其中，投资收益所占比重很大，而承保利润却很少，利润结构不合理。保险公司在需要尽快优化产品结构、降低成本、提高服务经营效率的同时，更要面对投资所带来的不确定性。数据显示，最近10年来，保险资金投资收益率在2%-6%之间，投资收益严重依赖于资本市场的涨跌，具有很大的不确定性。当今世界经济形式仍不明朗，美国失业率居高不下，还没有完全走出金融危机的阴霾；欧洲经济近期也因为屡屡爆发的债务危机自顾不暇；日本经济依然停滞不前；近一年来，油价、粮价、金价大涨，世界经济整体上面临新一轮通胀风险。反观国内，股市震荡反复，CPI居高不下，房价、油价暴涨，央行反复加息。这一系列现实情况给保险资金的保值增值带来了极大风险。
此次国家推出的保障房建设规划，在给保险公司增加了一条投资新渠道之外，更给保险资金提供了一个相对稳定的“避风港”。在以廉租房、公租房、限价房和棚户区改造为内容的保障房建设、服务领域中，因为有了政府的参与、注资保障和政策法规的制约，再加上市场上存在着供小于求、供求关系严重不平衡的局面，资金运用风险大大降低，安全性大为提高。而且，保障性住房的建设、运营具有资金需求规模大、资金回收周期长而稳定的特点，这正好也迎合了保险(尤其是寿险)资金的收支规律。保障性住房的收益率相对较低，房产巨头视之如鸡肋，不愿拿出更多的资金和精力来对保障性住房领域进行投资，这也为保险资金入主该领域提供了额外的方便。保险资金进军保障性住房领域，在响应国家号召促进民生、增加社会福祉、提高保险行业社会声誉的同时，还能够充分享受到国家对于保障房建设运营等相关投资领域的税收、政策等方面的优惠，这也为保险资金投资获得更多的利润提供了良好的契机。
不过，保险资金进军保障性住房领域也存在隐忧。据不完全统计，保障性住房领域的投资收益率平均在3%上下，而且，有相当一部分保障性住房是在没有盈利或者赔本的情况下经营的，其中还存在政府干预、政策限制等不确定因素。同时，目前已经进入了新一轮的加息周期。如果央行持续加息，而保障性住房领域因为恶性竞争、内幕交易、政府管控等因素的干扰，导致投资收益在目前高通胀的情况下保持不变或有所减少，那么，就有可能导致保险资金在投资领域出现亏损。因此，能否在保证保障性住房建设公益性、普惠性的基础上降低成本、提高利润，才是保险资金目前面临的最大问题。笔者认为，就我国目前情况来看，土地价格是这方面最大的障碍。保障性住房建设不能依靠压低房企及相关投资方利润率的思路进行，不能以违背市场竞争原则的方法实施，而是应该在市场原则的基础上，动用政府的力量，对保障性住房的土地价格施以限制和干预，并辅之以政策、税收等方面的优惠，运用商业化运作模式，使得参与保障性住房建设服务的各方能够得到市场公平利润。这样，才能在调动各方力量的基础上，增加整个社会的福利。当然，保险企业也应该积极加强管理、提高资金运用效率。
保险资金进军保障性住房领域虽然还有很多问题，但笔者相信，保险业将会克服这些问题，并在保障性住房领域发挥越来越大的作用，而保险资金在这个时候进军保障性住房领域，可谓是正当其时。
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